橡树资本创始人：当所有人都在讨论泡沫，那么市场或未达到真正的泡沫状态

格隆汇10月19日｜橡树资本联合创始人霍华德·马克斯在最新采访中表示，目前并不认为市场已经达到真正意义上的泡沫状态。其核心逻辑在于：泡沫的本质特征之一是投资者对风险的“浑然不觉”，而当华尔街上下都在警惕泡沫风险时，这种“浑然不觉”恰恰是缺席的。马克斯表示，<u>如果足够多的人都在谨慎地追问某个领域是否存在泡沫，那么完全有理由认为，即便它是泡沫，市场也会表现得很克制</u>。

<u>马克斯将泡沫描述为“非理性繁荣，是鲁莽，是浑然不觉”</u>。在他看来，最典型的泡沫特征是市场演变为一场公众狂热——“有些人正在变得荒唐地富有，而任何没有参与其中的人都感到愚蠢，并为此懊悔不已。”对照这一框架，他目前的评估是：投资者确实表现出对进一步上涨的“错失恐惧”(FOMO)，但对泡沫风险的持续讨论本身，说明市场并未陷入“浑然不觉“的状态；而在另一个信号——投资者鲁莽行为方面，信号同样是混杂的。